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01
老板贱卖公司，申通股票跌停
2019年7月31日下午，申通快递发布一则公告称，公司控股股东及实际控制人与阿里巴巴签署一项购股权协议。在控股股东锁定期满后的三年内，阿里巴巴拥有购买申通部分控股股东股权的权利。
根据申通快递的老板陈德军、陈小英兄妹和阿里巴巴达成的协议，约定了阿里巴巴未来可以用99.82亿元人民币的价格，收购申通快递31.349%的股份，折合每股20.8元人民币，比申通快递当天29.64元的收盘价便宜了将近30%。
换句话说，申通老板陈德军、陈小英兄妹已经提前把公司的大部分股份卖给了阿里，而且还是以相当于打了7折的优惠折扣抛售掉的，这笔交易的达成，实际上表明阿里和申通老板都认可申通快递的估值只有目前的70%。
股民们不妨想想，人家财主们都认可了申通快递每股只值20.8元，你还指望着有人能够以30多块钱的价格来收购你手里头的申通快递股票，这现实吗？
所以消息出来后，今天早上申通快递的股票开盘后直线下跌，不到半个小时已经跌停。
截止今天下午收盘时，申通快递的股票仍然被2.42万手抛单死死的封住跌停板，据此来看明天开盘很有可能还得继续跌停。
02
马云连续出手，意欲一统江湖
实际上，早在今年年初，阿里方面就已经盯上了申通，并且已经展开了一轮收购。
2019年3月11日上午，申通快递发布公告称，阿里巴巴将以46.65亿元人民币的价格，获得申通控股股东德殷投资“新公司A”49%的股权，从而入股申通快递。
根据协议，“新公司A”将持有申通快递29.90%的股份，换而言之，阿里巴巴通过这笔交易，将间接持有申通快递14.651%的股份，成为仅次于申通老板陈德军、陈小英兄妹的第二大控股方。
按照这笔交易来计算的话，阿里巴巴收购申通快递的价格是每股20.8元人民币，略微高于申通快递前一个交易日的收盘价，溢价幅度约为4.3%。至此，阿里正式“集齐”了圆通、申通、中通、百世等四家龙头快递企业。
近年来，阿里巴巴利用手里头现金充足的优势，先后入股了多家龙头快递公司，打造起了一个几乎涵盖所有中端快递公司的菜鸟联盟。
目前国内快递行业中，除了菜鸟联盟之外，也就剩下顺丰、京东、邮政、韵达、德邦等少数几个有影响力的玩家了。
马云的厉害之处就在于善于借势，他一开始不自己做快递，而是通过与快递公司结盟合作，自己轻装上阵跑得更快。等到公司发展到财大气粗时，再回过头来收购兼并这些快递公司，轻轻松松就完成了刘强东费了好大劲才完成的业务布局。
03
公司江河日下，双方各取所需
如果阿里巴巴和陈德军、陈小英兄妹这边99.82亿元的交易能够顺利完成的话，那么阿里巴巴将持有申通快递46%的股份，成为申通快递的第一大股东。
而陈德军、陈小英兄妹的持股比例将下降到14.851%，退居的第二大控股方。
这笔交易中，马云以146.47亿元的价格就拿下了申通快递的近半股权，从而成功掌控这家老牌的快递公司，再加上申通快递目前的市盈率不到20倍，看起来马云似乎占到了大便宜，但仔细研究起来却未必。
申通虽然是中国快递行业的“鼻祖”，但是近年来申通快递的市场份额却呈现出逐年下滑的趋势。
2014年时申通的市场份额还有16.52%，而到了2018年时申通的市场份额就下降到10.08%，在“三通一达”中排名倒数第一。
从行业数据来看，近年来中国快递市场的增长日趋放缓，后面应该快要进入增长缓慢甚至停滞阶段，再加上京东的自营物流也开始对外揽件，所以未来头部快递公司之间的竞争会更加激烈，届时难保申通不会进一步掉队。
这种情况下，申通老板陈氏兄妹选择激流勇退，把公司以140多亿的价格卖给意欲一统江湖的阿里巴巴，以后退处宽闲、优游岁月，也不失为一个很好的选择。
毕竟有去年摩拜胡玮炜和ofo戴威的前车之鉴，见好就收才是长保富贵的大智慧。
04
出售并非偶然，此前已卖天天
相比起圆通、中通这两家较早接受阿里巴巴投资的快递龙头公司，申通的特殊之处在于准备让阿里成为第一大股东。虽然申通快递的行业地位一年不如一年，但是总体上来说还能保持一定的行业地位，那么陈德军、陈小英兄妹为什么要突然选择卖掉呢？
其实对于大老板们来说，辛辛苦苦打拼了一辈子，要是突然闲下来还真不知道干什么好，像李嘉诚这样的巨富大贾，即使到了90多岁的高龄也依然坚持每天到公司上班，所以在没有大变故的情况下，很少有老板会突然做出把企业卖掉的决定。
或许大家也都会疑惑，申通快递的陈德军、陈小英兄妹难道是遭遇了什么变故才突然决定变卖公司的大部分股权吗？
其实也不是，实际上他们的卖股变现并非是突然的决定，因为早在2017年时陈小英就开始有计划的卖掉公司的股份，只不过当时卖掉的不是申通快递，而是天天快递。
2017年1月，在阿里的撮合下，苏宁以42.5亿元估值全资收购了天天快递，而当时天天快递的实际控制人就是陈小英的现任丈夫奚春阳。2012年，陈小英以1.6亿元收购天天快递，并让自己的第二任丈夫奚春阳出任天天快递董事长。
陈小英两年前就已经通过抛售天天快递获利数十亿，可谓是饱尝到了甜头，所以现在行情不好的情况下，能把申通快递的大部分股权换了140多亿现金，想来也是挺有诱惑力的一件事情，何乐而不为呢？
05
快递行业鼻祖，可惜命途多舛
说起来申通还是中国现代快递的“鼻祖”，也是赫赫有名的桐庐帮的“黄埔军校”，中通、圆通、韵达等快递公司的创始人，一开始都是从申通快递走出来的，或者是跟申通快递有千丝万缕的关系。
1993年，陈小英的前夫聂腾飞和朋友詹际盛在杭州创立了申通，经营杭州到上海之间的快递业务，赚到第一桶金之后又拉上亲戚朋友、以及桐庐县的老乡们来加盟网点，开始向全国扩张业务。
1994年，詹际盛离开申通，和弟弟詹际炜一起创立了天天快递，申通快递只剩下聂腾飞一个创始人。
但是在1998年10月，聂腾飞在一场意外的车祸中不幸去世，没有留下子女。根据遗产继承的相关法律，陈小英作为聂腾飞的妻子是第一顺位继承人接管了申通快递，申通快递由陈德军和陈小英兄妹掌舵，进入了新的时代。
聂腾飞去世后，申通的许多高管纷纷出走自立门户，聂腾飞的弟弟聂腾云创立了韵达快递，从事财务的张小娟出来和丈夫喻渭蛟创立了圆通快递，分公司负责人桑学兵出来和木材商人赖梅松创立了中通快递。
正因为如此，所以才有天下快递是一家的说法。桐庐帮这一大家子，早年萌芽于申通，最终或许要尽归于阿里。目前来说，桐庐帮中最有名的“三通一达”，申通、中通、圆通已经被马云纳入麾下，只剩下聂腾云的韵达还保持着相对独立的状态！
来源 | 金融智库（jinrongo2o）文 | 范智林
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